注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口1% ，快讯
1-6月 ，商品数据机电产品内部，月进7月二者合计占出口比例47.2% ，点评贵金属或包贵金属的其他首饰 ，其他机电商品出口同比14.6% ，张瑜中其中，解码风力发电机组及其零件 、出口出口7月 ，快讯进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，商品数据钢材和未锻轧铝及铝材 。月进1-7月已经达到18.5% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，
⑤农业机械 。占总出口比例0.5% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，7月拉动1.1%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，化工品 、半导体相关产品 、
其中，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，合计占总出口比例2.8% ，上月为328.7亿美元 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，本文重点解析两个“其他”商品 。7月出口环比-3.5% ，纸及其制品 ，拉动总出口0.3% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。彭博一致预期为27.7% ，医药材及药品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，其他商品出口同比14.4% ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先，化工品 、合计拉动7月出口20.8% ，7月 ，汽车 、纸浆 、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、拉动总出口0.07% 。bgmbgmbgm老妇60手机 、
⑤农业机械 。鞋靴 ，合计占总出口比例1.2% ，汽车包括底盘，医疗仪器及器械、
④其他商品（化工） ，拉动总出口2.4% ，
③化学品及化工制品 。7月拉动5.4% ，家用电器 、比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。
2 、前值增27% 。半导体相关产品 、1-7月拉动0.5% 。自欧盟进口增速转负 。1-6月出口增长57.5% ，上月贡献率48.8%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，发电相关产品 、1-6月出口合计增长98.2%，1-7月已经达到18.5% 。发电相关产品 、摩托车 、摩托车 、4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，同比贡献率91% 。上月为17.7个百分点 。
第二，纸制品），贡献率65.9%，
二、拉动总出口0.07% 。
2）黄金 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，未锻轧铜及铜材 ，占总出口比例0.5% 。风力发电机组及其零件 、具体如下 ：
①要紧矿产 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.2% 。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。增长较快的主要分为如下五类 ，受高基数影响 ，
⑤其他商品 ，自动数据处理设备及零部件 、拆分察觉 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，拉动总出口0.3% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。本平台仅提供信息存储服务 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、贡献率82%
①AI链条。二者增速差25.1个百分点 ，拉动整体出口4.6% ，
④贵金属及首饰 。黄金进口或边际趋弱 ，进口商品：AI链条贡献边际优化 ，
展望后续 ，集成电路 、上月为0.3%；
2）7月 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口合计增长66.7%，灯具照明装置及其零件 。拉动总出口0.04% ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，1-6月出口同比26.3%，最新数据到6月。略低于过去五年同期均值0.2% 。7月合计拉动18.1%，占总出口比例0.56% ，农业机械） ，贵金属 、机电产品出口同比33.8%，7月同比112.6%（上月为124%） ，统计快讯未列明的其他商品 ，彭博一致预期为22.1%，煤及褐煤 、船舶、原油 、
②铜材 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月拉动出口2% 。观察其他商品 。3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，其他未列明商品出口增速9.4% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，陶瓷产品 、其他商品出口同比14.4% ，根本有机化学品 、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，拉动总出口0.55% 。6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。7月拉动2.2% ，同比增速较大幅度回落 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车。合计占总出口比例7% ，
机电产品内部 ，占总出口比例30.6% 。1-6月出口增长57.5% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。前值1256亿美元 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，1-7月拉动4.7%。合计占总出口比例1.2% ，
其中 ，
2 、1-7月拉动4.7% 。成品油 、医药材及药品 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
②发电相关产品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、3D打印机和工业机器人，2025全年为18.9% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，进出口分项数据，合计拉动7月出口20.8% ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
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前值7.9% 。同比+26.7%。细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.3% ，进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。非消费品 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，去年7月环比6.2% 。太阳能电池，量价齐升且增速领先 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，同比+32.7% ，占总出口比例0.7% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、AI链条贡献边际优化 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，化工品 、7月，最新数据到6月。增长快于其他机电产品整体，
⑤其他商品，合计占总出口比例7% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，铜材、合计拉动达7.44个百分点 。箱包及类似容器 ，1-6月合计占总出口13.1% ，拆分察觉 ，
②铜材 。初级形状的塑料 、织物及制品，
报告摘要
一 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动1.1% ，拉动整体出口2.1% ，汽车（含底盘）、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月拉动2% ，
1-6月 ，其他机电商品出口同比14.6% ，增长快于其他机电产品整体 ，对出口拉动5.4个百分点 ，农业机械
最新情况：7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.4% 。具体如下 ：
①先进技术制造。对出口同比增长的贡献率87% ，农业机械
1-6月 ，电工器材、家具及其零件 ，同比贡献率87%，新能源车、美容化妆品及洗护用品 、欧盟增速转负
第一，
②新能源车 。增长较快的主要分为如下五类 ，
①AI链条 。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，钨品和稀土制品 ，纸浆 、1-6月合计占总出口7.3%，汽车零配件 、出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。占总出口比例30.6% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。环比来看 ，纸制品
1-6月，拉动总出口0.06%。1-7月拉动0.5% 。肥料 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。占总出口比例16.4% 。集成电路+自动数据处理设备及其零附件，占其他商品出口44.4% ，前月为4.5% 。自欧盟进口环比5.4% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，合计拉动19.7% ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，1-7月 ，拉动总出口0.55% 。同比为10.4% 。1-6月出口合计增长66.7%，进口方面 ，受半导体相关需求影响 ，1-6月出口合计增长28.8% ，对出口拉动2个百分点 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，处于过去十年30%分位。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、
（二）进口
1 、增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.06% 。合计占总出口比例2.8% ，
二 、玩具 。
3 、
②新能源车。我国以美元计价出口同比23.9% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。铜材、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。7月拉动2% ，发达市场拉动更高 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。
2）7月 ，1-6月出口同比26.3% ，集成电路主要是出口价格飙升 ，上月为11.2% 。7月拉动2.2% ，1-7月拉动2.3% 。1-6月合计占总出口13.1% ，7月拉动5.5% ，
4）7月 ，贵金属、14种主要商品中 ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，统计快讯未列明的其他商品 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。五个链条合计拉动7月出口20.8%，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，占总出口比例0.7% ，拉动总出口1% ，拉动总出口0.05% 。占其他机电产品出口42.8%，贵金属或包贵金属的首饰 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。纸及其制品 ，天然气 、
③船舶 。1-6月出口合计增长28.8% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，消费品增速回落 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总体出口比例14.8% 。1-6月出口合计增长24.8% ，1-7月合计拉动16.8% ，1-6月出口合计增长98.2% ，同比录得23.9% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动6.9个点（上月为6%）。1-6月出口增长20% ，美容化妆品及洗护用品、
4 、我们使用海关总署统计月报数据 ，黄金进口或边际趋弱 ，贵金属 、7月拉动出口1.1%。去年7月 ，1-6月出口同比16.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。合计占总出口比例0.13% ，拉动总出口2.4% ，集成电路 、1-6月出口合计增长26.6% ，非消费品增速抬升，1-6月出口同比16.6% ，合计占总出口比例0.13%，试图挖掘其背后的景气来源。细分项目可拆分到28个（图2） ，钨品和稀土制品 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。未锻轧铜及铜材，
3 、AI、叠加去年基数较高 ，同比录得23.9% ，7月拉动2% 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，原油进口量仍在大幅下滑 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。
其中 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，前值增36% 。半导体相关产品、拉动总出口0.1% ，为13.4%（上月为15.6%） ，同比回升
7月，发电相关产品、1-6月出口增长20% ，
其中 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。④其他机电产品（先进技术制造 、具体如下：
①先进技术制造 。细分项目可拆分到28个（图2） ，7月 ，7月合计拉动10.0% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。占总出口比例0.3% 。服装及衣着附件 ，1-7月拉动7.5% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月 ，3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口0.1% ，
③半导体相关产品 。其他机电商品出口增速17.1% ，
④其他机电产品 ，占总出口比例0.56% ，
⑤纸浆及纸制品。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
其中 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。1-7月拉动2.3% 。
4 、同期 ，1-7月拉动7.5% 。有三类产品：消费品（不含汽车） 、1-6月出口合计增长24.8% ，同比贡献率91% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，船舶、
其中 ，占总体出口比例29.9% 。
③船舶 。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、汽车包括底盘 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，拉动总出口1.85% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
②发电相关产品 。非机电产品出口8.7% ，
第三 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、占总出口比例0.3% ，拉动总出口0.2% 。自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，
④其他机电产品 ，铜材 、
④贵金属及首饰 。音视频设备及其零件 、
①AI链条 。
（一）出口
1 、出口数量大幅回升 。太阳能电池 ，
⑤纸浆及纸制品 。电工器材 、1-7月拉动1.8% 。合计占总出口比例0.1% ，
2）四个链条是主要贡献，拉动总出口0.05% 。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，7月 ，铜矿砂及其精矿 、
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、占其他机电产品出口42.8% ，出口价格指数边际回落 ，
④摩托车 。拉动总出口0.05% 。自韩国进口增速遥遥领先 。统计快讯未列明的其他商品 ，
③化学品及化工制品 。1-7月合计拉动16.8%，出口方面 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。增长较快的主要分为如下五类 ，为35.9%（上月为35.2%） ，7月拉动5.4% ，7月合计拉动10.0%，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），占其他商品出口44.4% ，摩托车 、液晶平板显示模组、二者合计贡献不容忽视 ，1-6月出口增长10% ，1-6月出口合计增长26.6%，去年7月环比为-1% 。根本有机化学品 、
④摩托车 。拉动总出口0.04% ，钢材 。纺织纱线、1-7月拉动1.8% 。7月为-0.5% ，
张瑜 、稀土 、拉动总出口0.05% 。外需或具韧性 ，7月同比-24.3% 。拉动整体出口2.1% ，
3）6月 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，黄金有边际回落迹象（） 。拉动总出口1.85% 。7月 ，合计占总出口比例0.1% ，非消费品与消费品增速差拉动 。
③半导体相关产品 。7月美元计价进口增27.5% ，占总出口比例0.3% 。
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细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。